基金经理，开始提示美股风险了！

二季度内，随着美股持续强势以及港股红利板块的回温，QDII基金业绩整体造好，超七成收益率收正。据二季报统计，各家基金公司因额度吃紧持续公告“闭门谢客”之际，二季度内仍有近180元资金净流入QDII产品，其中部分资金在港股上行区间内边打边撤，这意味着流入美股QDII的资金担纲了净流入的主力。

但在美股强势了多个季度后，多名管理美股QDII并取得优异涨幅的基金经理在二季报中开始提示风险。有基金经理认为，AI的风口仍将持续，但是部分美股公司的估值以及拥挤度的上升会增加价格的波动风险。反之，随着港股成长股在今年以来大幅提高股东回报，很多成长股也具备很强的价值属性，基金经理，开始提示美股风险了！不仅在估值、综合股息率与市场追捧的公共事业、周期行业类似，而且成长性更好、更加轻资产、资产负债表更加健康。

二季度QDII再成避风港

据天相投顾数据，截至二季度末，QDII整体规模达到4620亿元，较一季度末4441亿元环比增179亿元，较去年末3979亿元更是增加了641亿元，且二季度内，QDII型基金整体盈利达227.55亿元。

从业绩表现来看，纳入统计的300只QDII基金（仅统计A类份额）二季度平均涨幅约为3%，且业绩收正的产品高达222只，占比超过七成。

其中，受益于港股以及“红利”板块热潮的双重提振，华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF涨幅高达19.5%，国泰基金、华夏基金旗下多只相关概念的ETF也涨幅居前，景顺长城基金、易方达基金以及鹏华基金的几只投向纳指的ETF同样均有超过两位数的涨幅；而因港股消费、教育板块二季度走势不振，且日本、法国以及越南等市场遭遇回撤，相关产品跌幅居前。

因此，不少QDII在二级市场受到资金热捧。据券商中国记者统计，二季度内广发纳斯达克ETF规模增加了15.74亿元，景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF、博时标普500ETF等11只基金规模均增加超过10亿元，值得一提的是，南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF和华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF两只产品上市仅5个交易日，规模就分别增加了6.28亿元与5.84亿元。

但随着港股的持续回暖，部分抄底资金也在盈利之余边打边撤以求落袋为安，如华北某头部公募旗下恒生互联网科技业ETF在单位净值增长的情况下，份额减少约95亿份，导致规模减少超过20亿元，且多只相关概念的ETF均有类似规模下滑的情况。

额度依旧吃紧

近期，QDII基金产品再度密集发布溢价风险提示公告。7月22日，华夏基金公告，旗下华夏纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金（QDII）二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，当前还有易方达黄金主题人民币、景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF等基金溢价率超过10%并连续多次提示溢价风险。

有机构人士分析，受制于外汇额度限制，当基金公司自身外汇额度用尽时，QDII基金普遍会暂停场外申购，投资者只能买入相关场内产品，如此就会造成场内基金净值超过对应的场外基金净值，推高基金的溢价率。

因此，QDII基金限购公告持续披露，日前，7月8日，工银瑞信公告，工银瑞信印度市场证券投资基金（LOF）的人民币份额自7月8日起暂停申购及定期定额投资业务，两周后的7月22日，工银瑞信再度公告，该基金继续暂停申购、定期定额投资业务，赎回业务等其他业务仍照常办理。截至7月22日，纳入统计的300只产品中，有140只处于暂停申购或暂停大额申购的状态，占比超过46%。

QDII额度吃紧的现象还蔓延到了发行端，六月QDII基金发行了4只，合计新发份额为12.87亿份，五月份新发数量为3只，四月份更是只有1只成立且为联接基金，发行份额为1900万份。

基金经理开始提示美股风险

在美股强势了多个季度后，多名管理美股QDII并取得优异涨幅的基金经理在二季报中开始提示风险。

建信新兴市场优选的基金经理在二季报中写道，展望下半年，全球主要的科技公司仍在持续增加AI相关领域的资本投入，除云端及训练需求外，边缘侧及推理需求预计也将持续带动AI硬件领域需求快速增长。全球半导体产业链，特别是其中的高端制程相关部分，作为AI的底层基础设施仍将持续受益。

“我们仍然持续看好AI这个超长赛道，我们希望能不断挖掘受益于新技术应用的优秀公司，为投资者带来持续稳定的回报。当然，随着相关公司股价的持续上涨，股价短期波动风险也在放大，虽然我们持续看好相关科技公司及本基金的长期前景，但也请投资者注意短期相关风险，谨慎追涨。”基金经理在季报中表示。

广发基金李耀柱也认为，AI的风口仍将持续，但是部分公司的估值以及拥挤度的上升会增加价格的波动风险，希望通过相对多元化的配置来分散风险。基于此，组合继续减持部分估值过高的半导体公司和软件公司，增持稳定性较高的平台型科技公司，同时提高了中国高分红资产的配置比例。

而作为全球估值洼地的港股则成为多家公募基金看多的共识，华泰柏瑞认为，展望三季度，进入中报业绩披露期与政策关键窗口期，市场将受到上市公司业绩与改革力度预期的共振影响。同时，海外流动性对市场仍有扰动，可能更多呈现震荡行情。红利策略的防御属性仍将是资金的避风港。

同时，国内经济在2024年将继续温和复苏，确定性较高的驱动因素在国内积极财政政策的前置，财政政策将对基建发力形成积极支撑。在私人部门缺乏加杠杆的情况下，政府部门加杠杆或成为信用周期的最主要抓手。红利策略在稳增长板块暴露较高，再次成为攻守兼备标的的重要抓手。

南方基金表示，随着港股成长股在今年以来大幅提高股东回报(分红率、回购)，很多成长股也具备很强的价值属性，不仅在估值、综合股息率与市场追捧的公共事业、周期行业类似，而且成长性更好、更加轻资产、资产负债表更加健康、行业格局同样“月明星稀”，我们认为新型“价值股”的吸引力会逐步提升。另外，过去3年，外资流出是港股市场下跌的一个主要的资金面影响因素，但是充足的回购和分红有望抵消外资流出的影响，成为部分个股反转的重要胜负手之一。

责编：汪云鹏

校对：刘星莹