到底是银行不愿意降息，还是不能降息？

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，到底是银行不愿意降息，还是不能降息？风险自负。

作者：这只猫叫安琪

来源：雪球

周五LPR利率不下降那么问题来了到底是银行不愿意降息还是不能降息

银行股的分析方式和实体企业不一样所以我最近新做了一个银行股模板尝试分析当下的银行业现状

注本文数据由全部A股银行股的财务报告合成所有比率类指标使用整体法计算例如不良率=全部银行的不良贷款合计/全部银行的贷款合计

01

扩表or缩表

在之前的2024全体A股半年报财务数据解读中我写了企业在收缩

但实际上企业的有息负债增速并没有转负只是增速下降

全体银行的贷款类资产166万亿增速虽然明显下降但仍高达9.05%

当然这里要指出的是由于上市银行的融资渠道比较畅通其扩张的能力比非上市银行要强得多所以增速绝对值会比较高

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营收

银行的营收可以分成两部分分别是净利息净手续费佣金其他

注意是净也就是说收到的利息要减去支付的利息净利息才算是营收

全体银行二季度的营收增速是-2.18%较一季度的-1.73%略有下降

净利息占营收的比例从去年同期的74.2%降至72.9%

但第一部分写了贷款增速很高净利息怎么不增反降呢

其实利息收入增速还是比较高的但是利息支出上升更快所以净利息就下降了

03

成本

成本主要分为三部分管理费用各类减值税

从上一张图里我们还可以看到资产减值金额没怎么变甚至还是小幅下降趋势

计算一下各项费用率我们发现减值费用率下降明显所以净利润率很高

管理费用率上升主要是员工涨薪人均薪酬40 万

金融科技发力之后就不需要这么多员工了员工人数几乎没增长了有些银行明显下降

04

利润

归母净利润同比是上涨的比营收的表现要好

至于利润这么好的原因主要是减值金额很少

那就很有意思了减值本身就是一门艺术怎么减值可以操作的空间很大那么这个净利润其实也是有操作空间的后文会详细讲

其次是交易性资产投资收益填补了一部分营收银行持有的国债价差收益就算在这里

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贷款

资产端

企业贷款102万亿增速高达11.85%

个人贷款61万亿增速只剩4.03%了

贷款合计是166万亿这里两者合计是163万亿略有差异可能是个别银行没有披露企业和个人贷款数据

个人贷款利率降幅比较大但绝对值比较高4.52%->4.18%

企业贷款利率3.73%->3.54%但绝对位置已经比较低了

从这里我们看到银行的资产端贷款的利率持续下降

这里我不单独计算房贷因为有不少房贷被替换成了经营 消费贷所以我觉得个人贷款几乎可以等同于房贷

存款

负债端

企业的存款98万亿增速转负和全体A股的货币资金减少一致

个人的存款100.61万亿增速仍在10%

定期存款117万亿增速10.07%

活期存款76万亿增速-3.36%

这里有个有意思的点

①企业存款下降

②活期存款大幅下降

①企业的存款哪里去了呢我在全体A股文章里写过企业的投资现金流出变多但资本支出减少那么钱就去了理财

果然银行理财产品的金额是大幅上升的

理财产品虽然收益率也在大幅下降但终究还是高于2%的

有些企业拿着优惠贷款反手买入理财用贷款来经营用经营利润去买理财

②至于活期存款去哪了很简单转成定期存款了

活期存款的利息太低了都跑去定期了

原先资金存活期是为了不错过一些投资机会比如买房或者创业现在投资机会少那就存定期了

定期利率虽然也在下降但比活期高太多了

06

存贷差

贷款利率全面下降半年下降25bp

存款利率活期转定期导致综合存款利率下降不明显半年才下降了9bp

所以息差明显下降了

07

不良率

不良率环比年报下降了0.1%

这就有点反常识了现在的经济大环境怎么不良率还下降了

于是我就掏出了一个新的指标逾期3个月以上贷款占比这个指标是明显上升的

这就意味着银行们在不良贷款的认定上放宽了要求导致很多贷款没有被认定为不良

当然这个指标已经不是主流指标了但显然不良贷款可以调节的空间要比3个月逾期要大得多

08

不良贷款分类

银行贷款现在有五级分类

正常类占97.03%关注类1.72%次级类0.43%可疑类0.43%损失类0.43%

注意这些都属于银行的资产强调一遍都属于资产只要还在报表上就没有减值掉

次级类可疑类损失类属于不良贷款

关注类不属于不良贷款半年报是1.72%去年半年报是1.67%上升了0.05%

这就是不良贷款可调节的地方

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拨备覆盖率

拨备覆盖率减值准备/不良贷款244.34%上升了一丢丢

但我们刚说了不良贷款被合理地做低了一些所以拨备覆盖率被合理地做高了

这里我们看另一个主流指标贷款拨备率减值准备/贷款环比降低了0.02%

同理也可以推断出减值准备被合理地做低了

我们在三成本中写过减值费用率大幅下降其实在这里就圆上了

银行做低了不良贷款在拨备覆盖率几乎不变的情况下就可以减少减值准备减值准备费用率下降就提高了净利润率

尽管银行营收不太好尽管经济待增长空间巨大但银行的利润比较好看而且还是在不良率下降和拨备覆盖率不下降的情况下做到的呈现出了一副欣欣向荣的景象

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银行的问题和优点

我们先简单总结上文呈现出来的几个问题

1资产端贷款增速下滑增速不低但是利率下滑比较严重

2负债端活期存款转定期存款利率下降不明显

3贷款利率-存款利率明显下降

4银行合理地做低不良贷款减少减值费用进而提高了净利润率

当然银行也有两个优点

1前些年很多传统行业赚了钱银行的贷款质量提升了拨备覆盖率和不良率都处于比较好的位置现在可以释放利润的空间还很大

2非贷款类业务的增长可以少量抵掉贷款业务的负增长比如银行把用于做价差的国债卖掉今年的收益非常高但金额不大

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银行还有降息空间吗

这个指标是谷子地发明的叫作有效净利差

看起来降息空间应该还有但不会很多了。

2018年12月那次是个异常值因为有些银行把资产减值改成了信用减值导致减值被重复计算了所以现在实际上创了新低

然后我们选择不同的银行看看

1国有六大行['农业银行','交通银行','工商银行','邮储银行','建设银行','中国银行']

2股份行['平安银行','浦发银行','华夏银行','民生银行','招商银行','兴业银行','光大银行','浙商银行','中信银行']

3城商行['兰州银行','宁波银行','郑州银行','青岛银行','苏州银行','江苏银行','杭州银行','西安银行','南京银行','北京银行','厦门银行','上海银行','长沙银行','齐鲁银行','成都银行','重庆银行','贵阳银行']

4农商行['江阴银行','张家港行','青农商行','无锡银行','渝农商行','常熟银行','瑞丰银行','沪农商行','紫金银行','苏农银行']

5招商银行献给我尊敬的招行谷子地这个指标是他发明的

这里我说明一下谷子地的年化算法是直接半年乘以2所以他的招商银行是1.35%我改了一下改成了乘以全年天数366/上半年天数182所以会比他的数据略高一点变成了1.37%基本上不影响结论

其实国有大行和股份行的减值准备计提的比较多在不良认定上更加严格所以这个值比较低

而城商行和农商行可能减值准备提得不够充分毕竟它的贷款利率比较高资产质量堪忧最后这个值就比较高了

招行作为股份行数值竟然高于农商行整体水平不得不说确实超强了当然我不是招行粉招行的问题谷子地说了关注类贷款增加了不少不良的认定放宽了不少好学生考试考低了更会被骂

上半年全体银行的有效净利差只有0.86%

如果单算二季度的话应该更低

而且还是在放宽了不良认定的基础上

而且这还包括了一些长久期的金融投资比如银行持有的国债到期后再买的话收益率会下降

所以接下来的降息必须建立在降低定期存款利率的基础上只有银行定期存款利率降下去贷款利率才可能降

现在大概就理解周五LPR利率降不了的原因了不是不愿意而是前置条件不满足定期存款利率还没下降。

最冷清的时刻，仍能按照常识做坚持的人，终将获得超额回报。

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