特朗普上次当选后各类资产走势如何“特朗普2.0”重构全球资产价格 市场波动加剧

特朗普的关税政策如果实施，可能会对中国外贸出口产生冲击，进而影响中国的“经常项目顺差、资本项目逆差”的格局。不过，中国有足够的政策工具来减轻这种冲击的影响。 特朗普重返白宫后，市场波动性加剧。他在11月6日赢得美国大选后的几天内，不少中国对冲基金巨头建议客户调仓以规避风险。一家基金公司表示，中国潜在出口压力加大，加上汇率波动等复杂环境影响，未来存在较多不确定性。 实际上，市场波动性的持续时间比投资者预期的要长。截至11月22日，比特币价格逼近10万美元/枚的历史高位，整个加密货币市场的市值增加了约9000亿美元。美元和美债收益率也显著上升，彭博美元即期指数今年已涨5.3%，美元指数升至107的高位，10年期美债收益率攀升至4.419%。 然而，美元强劲导致非美货币承压，高企的美债收益率限制了新兴市场的降息空间，并加剧了资本外流风险及债务负担。11月26日，在岸和离岸人民币兑美元汇率分别跌破7.25和7.27关口，触及7月以来的新低。亚洲股票基金在截至11月13日的一周内出现了3.05亿美元的资金流出。 渣打银行中国宏观策略部主管刘洁认为，当前是美联储货币政策宽松时期，与特朗普第一任期不同，按历史估值来看，美元指数已非常高。特朗普可以通过货币政策和关税手段削弱美元。 特朗普再次当选美国总统后，人民币汇率一度承压。11月6日，人民币兑美元汇率大跌，随后连续贬值。尽管如此，多位分析师认为，这次冲击可能不会像2018年那么大。澳新银行资深中国策略师邢兆鹏表示，美国对中国商品征收高关税的可能性较小，预计2025年对中国输美商品平均关税水平上升到35%左右，但这对中国整体出口影响有限。 面对关税政策，中国政府可以采取出口退税等措施，但实际操作中需谨慎，避免扭曲市场信号。中国经济对美国的依存度逐渐下降，截至2024年上半年，中国对美出口占总出口比重从2018年的19.23%降至14.13%。 中美利差也是影响人民币汇率的重要因素。由于市场预计美联储不会激进降息，美债收益率再度上涨，加之中国央行降息预期上升，目前中美10年期国债利差高达233基点。展望后市，人民币兑美元汇率或在7.20-7.30区间震荡。 特朗普胜选后，黄金价格因避险需求减弱而下跌，而比特币则一路高歌猛进。市场人士预计，特朗普将放松对加密货币的监管，吸引更多大银行和基金经理进入加密货币市场。尽管比特币上涨势头强劲，但从存量来看，仍无法与黄金相提并论。高盛等机构仍然看好黄金走势，预计到2025年底黄金价格将达到3000美元/盎司。 面对全球货币体系的变化，中国需要多元化贸易伙伴、加速海外投资、扩大内需。中国与共建“一带一路”国家的贸易规模达到历史新高，对外直接投资也在增长。此外，人民币国际化也是应对之策。2024年1月至8月，人民币跨境收付金额同比增长21.1%。金砖国家也在推动本币结算，促进贸易投资便利化。