白酒板块，跌透了吗

今天市场大跌，两市成交金额再次来到7000亿附近，上证指数距离3000点仅一步之遥。

风格上，受调降科创板投资门槛小作文驱动，科创100、科创50分别上涨2.84%和2.43%，在主要宽基指数中涨幅靠前；中证红利、上证50指数分别下跌1.66%和1.37%。

外围因素看，受美国5月新增非农就业大超预期影响，美联储降息预期再次降温，上周五至本周一，美元指数从104.1168点升至105.1250点。美元指数大幅上行，加大人民币贬值压力，对A股和港股等人民币资产带来负面冲击。

内部因素看，ST风波引发的小盘微盘股调整暂告一段落，今天又出现了强势股补跌行情。今天跌幅靠前的龙头风格、红利风格，均属于前期强势板块。

众所周知，在一轮下跌行情中，强势板块补跌常常代表下跌行情临近尾声。叠加上证指数临近3000点的心理位置，这个位置，大盘继续下探的空间很有限了。

今天，白酒板块大跌，贵州茅台下跌3.1%，引发投资者热议。有人认为是最后一跌，有人则认为白酒板块的补跌才刚刚开始。

从基本面来看，白酒行业从2015年进入新一轮繁荣期，上市白酒公司归母净利润持续保持双位数增长。尤其是近几年，宏观经济低迷，高端消费熄火，但高端、次高端白酒似乎不受影响，板块利润仍保持高增速。

这种反常现象，成为争论的焦点。一种观点秉持白酒特殊论，认为白酒行业作为消费品皇冠上的明珠，可以跨越周期；一种观点秉持周期必胜论，认为白酒虚假繁荣是一种泡沫，泡沫终将破灭。

孰对孰错，不必着急下结论。但站在投资的视角，对于这种持续近十年的繁荣，理应保持谨慎和警惕。万一是泡沫，泡沫破灭必然导致戴维斯双杀，潜在风险很大。当前A股低估且安全的板块比比皆是，何必去参与这种不确定性博弈呢。

回到大盘行情，鉴于大盘下行空间有限，应该积极进场了。

结构上看，白酒板块，跌透了吗市场并未涌现出足以替代地产链的新主线，短期内，地产链、生猪养殖依然值得关注。中长期看，继续推荐红利和新质生产力的哑铃型配置结构。

就今日行情看，截至收盘，万得全A涨幅-0.12%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为-0.85%、-0.87%、0.16%、0.88%和0.78%。

行业层面，电子（2.69%）、计算机（1.94%）、国防军工、医药生物等领涨，涨幅均超过1个百分点；交通运输（-2.56%）、有色金属（-2.33%）、食品饮料、银行、煤炭等跌幅靠前。

今日两市成交金额7029亿元，较上日缩量138亿元。