在巴菲特的众多投资案例中，有一个是他未经科学系统分析就做出的投资决策，这便是收购内布拉斯加家具城。
巴菲特在评断一家公司的企业价值时，他常常会问自己一个问题：“假设我有足够的资金与人才时，我愿不愿意和这家公司竞争”。显然，内布拉斯加家具店是巴菲特不愿意与之竞争的公司。
内布拉斯加家具城的创始人是一位出身贫穷的老太太，她是如何白手起家，建立起庞大的家具帝国呢？而巴菲特为何收购这家公司？又是如何充分利用“安全边际”的呢？今天我们一起来了解一下。
这家受到巴菲特盛赞的公司，其总部就在他的家乡－内布拉斯加州的奥马哈，公司名字很直白，就叫Nebraska Furniture Mart（内布拉斯加家具卖场），是北美地区最大的家居店，该家居店销售家具、地板、电器及电子产品。
目前只在奥马哈市、堪萨斯城、爱荷华州的克莱夫和达拉斯四个城市设有卖场。虽然只有四家店，但是平均每家店的年营收超过4.5亿美元！
它的创始人——Rose Blumkin，人们都称她为B夫人。1893年，B夫人出生于白俄罗斯的一个小镇。父亲是犹太教教士，母亲经营了一家杂货铺，勉强维持生计。经济条件限制，B夫人从没上过学，仅和家里的朋友学过算术。13岁的她，已经开始工作，在一家商店当了店员。
在第一次世界大战爆发之后，B夫人决定和丈夫移居美国，但是手里的钱只够一个人的路费，于是她让丈夫先去了美国。两年后她登上了横跨西伯利亚的火车，说服边境士兵进入中国，经过东北三省再来到天津，然后坐轮船到达日本的横滨，再搭乘一个运花生的货船前去美国。经过三个多月的长途跋涉，她终于到达了美国西雅图，找到丈夫之后搬到奥马哈居住，她和丈夫开过当铺卖过衣服。
1937年，她借来500美元，在地下室开了一个家具店，把家具批发来后只加价10%销售给客户，家具店生意火爆，在奥马哈家喻户晓，成为了打折家具的代名词。由于销售价格比较低，扰乱了供应商的价格体系，许多供应商不给她供货，她就跑遍全美国去进货。
到1980年，B夫人和她的儿子已经将内部拉斯加家具店打造成美国最大的家居城，面积约1.2万平方米，无论奥马哈的经济繁荣还是萧条，家具城的销售额每年都在增加，奥马哈的家具店在内布拉斯加家具店的低价竞争下大多销声匿迹，内布拉斯加家具店垄断了当地一半的市场。
如今的内布拉斯加家居城结合互联网，采用数字化标价和存储技术。每天晚上，内布拉斯加家居城会进行商品标价的更新，在对美国18家领先零售商超过3.9万个库存单位的所有产品价格进行检索后，调整自己的标价，保证顾客从他们这里购买产品花的是最优惠的价格。
内布拉斯加家居城还推出了自己的app——Wayfinder，利用该app，顾客可以在手机上找到想要购买的东西，然后app会规划一条最优路线，直接带顾客到达指定位置。
1983年，当B夫人及其家族决定出售内布拉斯加家具城时，巴菲特给B夫人写了一封信，信中说如果他买了商场，他会让他们家族继续做他的合伙人。信的开头是这样写的：
“你拥有目前布拉斯加家具城100%的股份，这是一家十分成功的家具和日用零售商场……伯克希尔.哈撒韦长期以来十分尊敬你们所做的成就，因此建议从手中购买这一优质股票90%的股份。”
为了这一场交易，巴菲特还举行了一次新闻发布会，并播放了公司成长的录像，看完录像，B夫人的眼睛湿润了。
她最终决定将家具店出售给伯克希尔.哈撒韦时，巴菲特当即敲定了这个交易。
后来B夫人回忆到两人的见面:
巴菲特小心地问“今天是我的生日，您是否愿意把商店卖给伯克希尔·哈撒韦公司。”
B夫人说：“愿意。”
“您要多少价?”巴菲特问。
“6000万。”B夫人脱口而出。
巴菲特最终以5500万美元收购了位于奥马哈市的内布拉斯加家具城90%的股份。剩下的10%仍由原有管理公司的家族成员拥有，另外还预留10%的认购权给有潜力的年轻人。
当这位从未上过一天学的B夫人问巴菲特的会计师、律师以及投资银行在哪的时候，巴菲特回答：“我更加信任你。”据说，巴菲特还说：“我宁可相信她的话而不是8位审计师所说的话。”
他们的合同内容只有一页，只会写几个字的B夫人在合同上用简单的符号签了名。
1.一流的企业管理者：B夫人
1）诚信正直
“我从不撒谎，从不骗人，也从不信口开河，我相信这会给我带来好运。”有一次龙卷风把商店的屋顶都掀掉了，但她依旧继续营业。依靠勤奋和诚信，B夫人在激烈的商业竞争中站稳了脚跟，成为当地无人能够比肩的家具经销商，也是全美最大的家具商场。
巴菲特对B夫人的非凡人生经历佩服得五体投地，收购了她的家具店后，巴菲特给她开出的年薪是30万美元，而巴菲特自己不过10万美元。
2）勤奋
B夫人90多岁时还坚持每天工作10—12小时，年复一年，不愿过悠闲的日子。
当《奥马哈世界先驱报》采访她时，问她最喜欢哪部电影，她回答：“太忙了，没时间看。”当问她最喜欢哪种鸡尾酒时，她答：“不喜欢，喝酒的人容易破产”。她还说：“我不像其他富人，没钱的时候，富人们曾对我很粗鲁，我忘不了那种伤心的经历。”
在她去世的前两天，她还在家具城工作。她去世后，巴菲特说：“她来美国的时候都不会说英语。现在，我们要花几十年的时间，在商业历史教科书中去学习她。”
3）精通商业管理
作为一个没有受过教育的移民，B夫人对商业术语一窍不通，但它却能告诉巴菲特自己的现金余额，一分钱都不会有偏差。
巴菲特在哥伦比亚大学商学院讲课时说：“B夫人对货币贬值和利率增长的理解比所有在场的人都要深刻，尽管她没听说过这两个专业术语。”
2.具有竞争力的商业模式
他们采购很有一套，经营费用低到其竞争对手想都想不到的程度，然后再将所省下的每一分钱回馈给客人。这是一家理想中的企业，建立在为客户创造价值并转化为股东经济利益的基础上。随着内布拉斯加家具店价廉物美、样式齐全的声名远播，其市场范围持续扩大。
3.悠久的经营记录
内布拉斯加家具商城始建于1935年，它是美国最大一家独立经营的家居设施店。它所经营的产品包括从地毯、沙发、台灯、瓷砖、老爷钟、电子器件到手机的所有东西。内布拉斯加家具商城后来扩大了经营范围，开设了一家以经营电子器件和家用电器为主的超级市场。它服务于以奥马哈市为中心半径约300英里的区域。
家具城在奥马哈的同行业中的营业额就占了全部的2/3,这个比例也是其他地方的最大商场无法相比的。因此，一些如迪拉德(年营业额4亿美元)这样的连锁店也不愿在奥马哈卖家具，免得与B夫人竞争。
4.良好的财务情况
初期，B夫人常常付不了供货商的账。有个好心的银行家批了她90天5万美元的贷款。为了生存，她孤注一掷，租了个大厅，三天内进了价值25万美元的家具，售卖情况异常火爆，她还清了所有贷款，并发誓永不借债。至此内布拉斯加家具城再无借债经营的情况。
5.很大的安全边际
1983年以5500万美元收购90%的股份，B夫人和他儿子继续经营。年销售额约为1亿美元，税后净利润约为550万美元，在收购完成后、整理库存清单时发现库存价值高达8500万美元。这笔收购交易的市盈率约10倍，市净率小于1，对巴菲特来说，以如此便宜的价格得到一家具有长期竞争优势的公司，有很大的安全边际。
安全边际
“安全边际意味着不要试图在一座限重10000磅的桥上驾驶一辆9800磅的卡车。取而代之，应该再往前走一走，寻找一座限重15000磅的桥驶过去”。
——1996年巴菲特于伯克希尔哈撒韦公司年会
安全边际最早由格雷厄姆提出，由巴菲特发扬光大，他在投资中也多次提到安全边际的理论，这也是巴菲特三个最佳投资技巧中最重要的一个。当巴菲特分析潜在的投资时，他希望自己的入市价格会比他对公司目前的估值低得多。
格雷厄姆估值公式：
股票内在价值=[8.5 +(2×预期年增长率)]×每股收益
95岁再创业，让巴菲特感叹自己“那时太年轻”
巴菲特收购内布拉斯加家具店之后，B夫人在95岁时，被孙子们剥夺了经营权。一气之下，她在内布拉斯加家具店对面开了一个家具店，名字叫B夫人商场，生意很好，发展迅速，让巴菲特和她的儿孙们很苦恼。
两年后，B夫人和儿孙们和解，巴菲特以500万美元收购了这家店，并和接近100岁的B夫人签订了一个禁止同业竞争协议。后来巴菲特对《福布斯》杂志解释，为何第一次收购没和B夫人签署“禁止同业竞争协议”时说：“那时候，我太年轻，缺乏经验。”
B夫人最终为巴菲特工作到103岁。1998年，B夫人过世，享年104岁。
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