中国外汇投资研究院李钢：加拿大央行再降息的利弊两面与权衡侧重

日前加拿大央行将基准利率调降25个基点至4.5%，市场反应迅速而复杂。这一决策符合市场预期，但对未来货币政策的预期和经济前景的不确定性，市场情绪呈现出多维度的波动。在全球经济环境动荡、增长明显不均衡的背景下，加拿大央行连续第二次降息不仅展示了其应对复杂经济形势的决策力，也反映了其在平衡通胀和经济增长之间的精细策略。毕竟当下加拿大核心通胀仍高于央行目标且有反弹风险，其行长坦言对通胀不良的担忧。同时加拿大的经济受美国等外部经济干扰较多，加央行迎接资本流动的挑战不言而喻。加拿大调节货币政策或以加元为手段，美加配合在短中期是关键。

加拿大央行降息是主动与被动双重选择的全球化思维。

加拿大央行行长麦克莱姆在全球主要经济体中率先降息，显示出其对经济衰退风险的高度警惕。当前，全球经济面临通胀反复和增长乏力的双重挑战。麦克莱姆所倡导的软着陆策略，即通过温和的经济放缓来降温物价压力，而不引发经济增长失去动能。加拿大央行通过连续降息，旨在为经济注入更多流动性，刺激投资和消费，以避免经济陷入更深层次的衰退。尤其降息对加拿大房地产市场和抵押贷款持有者具有重要意义，央行通过降息有效减轻了这些家庭的财务负担，房地产繁荣为经济增长提供了支撑。加央行为G7国家首个连续降息的央行，中国外汇投资研究院李钢：加拿大央行再降息的利弊两面与权衡侧重这不仅打破了常规，也预示着加拿大央行勇于迎接外部高息市场对加拿大金融市场流动性的挑战。加拿大央行的降息为美联储及其他主要央行的政策协调提供了新维度，继而可能引发其他央行重新评估其货币政策立场。预计未来各国央行在货币政策上进行更多的协调和合作，以共同应对全球经济挑战。在全球化背景下，各国央行的政策相互影响，协调一致的货币政策能够更有效地应对全球性的经济波动和金融市场不稳定。预计这将展示加拿大在国际经济体系中的积极角色，反映了其在促进全球经济增长、协调货币政策、推动国际资本流动和应对全球经济风险方面的战略眼光。

加拿大央行降息的通胀风险以货币的灵活组合拳应对。

目前加央行降息并非一项无风险的政策选择。尽管6月份的总体通胀有所放缓，但核心通胀指标依然顽固，石油价格和房地产潜在物价压力并未完全消退，未来必须谨慎防范高通胀卷土重来的风险。在这种情况下，央行需要在控制通胀和促进经济增长之间找到微妙的平衡点。加拿大央行的经济预测显示，到2025年底，整体通胀率将降至2%的目标，经济增长率将稳定在2%。然而，要实现这一目标，需要在政策执行过程中始终保持灵活性和前瞻性。预计未来加元升贬与央行政策推进节奏紧密相关，理论上而言降息使加拿大的利率水平下降，与其他经济体的利差缩小或扩大负差，这会导致国际资本流出，加元面临贬值压力。但以当下的全球经济环境来看，如果全球经济面临重大不确定性或风险事件，投资者可能会转向加拿大这样的稳定经济体，增加对加元的需求，导致加元升值。尤其加拿大是重要的资源出口国，如果国际市场上石油、矿产等大宗商品价格上涨，加元也可能随之升值。站在美加联盟层面来看，加元的升值是迎合美元贬值诉求的必然，美元主导的经贸与金融关系需要加元升值以节制美国通胀骤然升温的风险。中美关系变化也是加元升贬阶段性影响因素，加元的流动性可能因全球对加拿大投资增长而紧俏，继而存在加元兑非美货币的被动升值。

加拿大央行的连续降息决策，展示了其在应对经济挑战中的前瞻性和灵活性。尽管降息带来了通胀风险，但通过前瞻性考量和灵活调整政策，央行有望在控制通胀和促进经济增长之间找到最佳平衡点。这一策略不仅有助于实现加拿大经济的软着陆，也为全球经济政策提供了宝贵的经验和启示。加拿大央行的降息政策与加元汇率之间存在复杂的相互作用，未来，加元汇率的走势将取决于多种因素，包括加拿大经济数据、全球经济环境以及其他主要经济体的货币政策，加元的升贬调节可能是央行权衡经济增长和抵御通胀升温的重要且灵活的工具。