万亿理财公司董事长被上交所点名批评 招银理财刘辉是怎样一个人(万亿理财规模回升追因： 净值“收复失地” 资金逐渐回流)

　　原标题：万亿理财公司董事长被上交所点名批评 招银理财刘辉是怎样一个人？ 

　　来源：资事堂 

　　作为业内受托理财规模最大的“TOP2”银行理财子公司之一，招银理财一直备受关注。而刘辉则是该公司长期的负责人。 

　　简历显示，刘辉于2015年起，担任招商银行资产负债管理部总经理兼投资管理部总经理，此后长年负责招行资管业务，2019年升任行长助理，同年出任招银理财有限责任公司董事长。

　　但就是这位大型银行理财子公司的掌门人，日前被上交所点名“批评”。 

　　8月7日，上交所发布的监管措施决定显示，因存在定期报告窗口期违规买卖公司股票的行为，招商银行行长助理刘辉被予以监管关注。

　　窗口期内买卖股票，这样的“错误”怎么会发生在一个大行的高管身上？刘辉究竟是怎样一个人？此事背后的真相又究竟是什么？我们下文关注。 

　　01　承诺长期持有获“轻罚” 

　　根据8月7日上交所发布的监管措施决定显示，因存在定期报告窗口期违规买卖公司股票的行为，招商银行时任行长助理刘辉被予以监管关注。 

　　经查明，2020年3月9日，招商银行时任行长助理刘辉买入公司股票18000股，买入金额为618120元。2020年3月21日，公司披露2019年年度报告。 

　　上交所指出，刘辉作为上市公司时任高级管理人员，其在定期报告披露前30日内买入公司股票的行为，构成定期报告窗口期违规买卖公司股票，上述行为违反了《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》第十三条，《上海证券交易所上市规则》（以下简称《股票上市规则》）第1.4条、第3.1.7条等有关规定及其在《董事（监事、高级管理人员）声明及承诺书》中做出的承诺。 

　　考虑到刘辉承诺，三年内不卖出上述违规买入股票，三年后如卖出该部分股票，所得收益归上市公司所有，据此可酌情从轻处理。 

　　鉴于上述事实和情节，根据《股票上市规则》第17.1条和《上海证券交易所纪律处分和监管措施实施办法》有关规定，对刘辉予以监管关注。 

　　交易所还特别提示：上市公司董事、监事、高级管理人员应当引以为戒，在从事证券交易等活动时，严格遵守法律、法规、规章等规范性文件和本所业务规则，以及在《董事（监事、高级管理人员）声明及承诺书》中做出的承诺，自觉维护证券市场秩序。 

　　02　刘辉持股至今浮盈6% 

　　那么刘辉的买入窗口究竟是什么时候？ 

　　根据上海证券交易所的披露信息，刘辉是于今年3月9日执行该笔交易的。 

　　当天买入合计18000股，动用资金61.812万元，股均成本约34.34元/股。 

　　这个点位在短期内看是个高点，但在中长期看是个低点。

　　以34.34元的成本估算，刘辉持股今年以来最高浮盈20%以上，以7日收盘价估算，浮盈6.6%。 

　　当然，按照交易所发布的信息，这块投资未来如产生收益，会上交给上市公司——招商银行。 

　　03　其人何许？ 

　　根据招商银行官网显示，刘辉是一步步从招商银行一线成长起来的，至今在招行服务超过25年。 

　　简历显示，她于1995年4月加入招商银行，历任招商银行总行计划财务部副总经理、市场风险管理部总经理。 

　　2015年起，刘辉出任招商银行资产负债管理部总经理兼投资管理部总经理，涉足招行资管业务。随后她于2017年12月起任总行投行与金融市场总部总裁兼资产管理部总经理。 

　　或许是因为名字比较“中性”，在一些商业网站上其时还出现过“刘辉先生”的错误简历。 

　　2019年4月，刘辉升任招商银行行长助理，成为招商银行的管理层，并负责招银理财的筹建工作。同年，招商银行理财子公司正式成立营业，刘辉也开始兼任招银理财有限责任公司董事长。 

　　目前，刘辉的正式职务包括招商银行行长助理，招银理财有限责任公司董事长、招商基金管理有限公司董事长等（官网显示）。在领导层中，她也是对招行资管业务最熟悉的高层，代表了招行资管业务在领导层中的体现。

　　04　胸中有丘壑 

　　刘辉在业界是有名的“低调”，甚至她的副手都比她的亮相频率要高。但她对资管业务的认知却有相当的独到之处。 

　　在2019年上半年的一次媒体采访中，她就讲述了招银理财未来的发展、定位以及与母行关系处理等焦点问题。 

　　此次访谈中，她提到：招行的战略非常清晰，是以零售为主体。招行的理财规模位列银行系资管机构第二，跟公司的特质、战略是一脉相承的。 

　　她认为：招行设立理财子公司的目的，首先是协同和服务于母行战略，服务于核心客群。根据评估，设立理财子公司能让理财业务有更大的发展空间，能更好地服务于核心战略，服务于客户的需求。 

　　她还提及：理财是轻资本消耗的业务。一家市场化的资产管理机构，规模是没有上限的，理财子公司规模越大，意味着拥有越强协同及服务母行的能力。 

　　当时的她还认为：未来招银理财将主要依托于母行的APP作为销售渠道。“可能不会把主要精力放在建渠道外销上。” 

　　05　执掌中国资管业界“TOP2” 

　　刘辉主掌的招行资产管理业务（前身招行资产管理部）在业内可是赫赫有名。 

　　从规模看，截至2019年底，招商银行理财产品余额（不含结构性存款）2.19万亿元，实际上在业内长期处于第二名位置，仅次于工商银行下属的工银理财。 

　　而如果单论业务规模、营收等指标，业内公认的国内银行前四名是工商银行、建设银行、农业银行、中国银行。 

　　招行能在理财（资管）这块业务上逆袭是非常不容易的，肯定也凝聚了包括刘辉在内的历任主管及团队的持续耕耘。 

　　除了传统业务外，招商银行符合资管新规的产品规模（截至2019年末），也达到了6800亿元，在全行业中仅次于工商银行。 

　　此外，招商银行还是银行业内“代销老大”的有力竞争者。截至2019年底，招行代销非货币公募基金规模达2197.7亿元，同比增长33.8%；代理基金收入达47.13亿元，和竞争对手工商银行也缠斗正酣。 

　　总体上看，依托招行零售银行的定位，以及招商银行目前在资管客户和产品上的丰富积累，招行资管业务可能还将在中国资管界领跑相当长一段时间。 

　　同样值得注意的是，对资管行业的从业人士来说，合规永远是“生命线”。越是大公司，越是大公司的高管，合规的意识就显得尤为重要。“千里之堤、毁于蚁穴”。某种程度上说，能在业界打败招银理财的——或许只有招银理财团队自己的“松懈”。扫二维码 3分钟在线开户 佣金低福利多

◎记者 黄坤 张琼斯

居民与企业手中的资金正在寻找财富增值“最优解”。

“不到两个月赚了2600元”“银行理财实际收益率已经高于4%” ……近日，一些投资者将存款取出，开始购买银行理财产品。

当前存款规模与银行理财规模“一降一升”，主要有两个重要因素成为推手：一方面，定期存款利率持续下行，进入“2”时代；另一方面，银行理财产品净值回升，吸引力提升，部分投资者主动将资金投向理财市场。

两个万亿元背后：

部分存款“搬家”至理财

央行发布的最新金融数据显示，4月人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元。

除了季节性的存款回落影响，“存款搬家”似乎正悄然发生。受访人士认为，在存款利率下行、金融市场回暖等背景下，居民与企业手中的部分资金正从表内流向表外。

中信证券首席经济学家明明表示，今年4月居民部门存款下滑幅度明显高于去年同期，背后的原因可能包括居民储蓄意愿下滑、风险偏好回升、消费提振、存款利率下行等。民生银行首席经济学家温彬认为，在资本市场和理财市场回暖背景下，居民储蓄有所分流。

4月存款规模与银行理财规模“一降一升”，似乎印证了上述观点。据光大证券金融行业首席分析师王一峰测算，4月银行理财规模预计较上月回升1.5万亿元至2万亿元，开放式产品线景气度显著提升。国盛证券据普益标准覆盖行业情况推算，4月银行理财产品规模大幅上行，4月末银行理财产品存续规模约为27.37万亿元，较3月末增加1.34万亿元。

“银行理财市场规模的回升，主要是因为存款利率下行推动居民资金由存款向理财产品转移。”普益标准研究员郑哲涵分析称，2022年银行理财市场经历了“赎回潮”和“破净潮”的严峻考验，如今债券市场回暖，银行理财规模正逐渐恢复增长。

不过，也有机构反映，存款与理财之间“一降一升”的“跷跷板”效应并非那么明显。一家股份行支行行长告诉记者，该行存款没有明显流出，全行存款余额也未出现大幅下行，核心负债总体稳定；理财方面，有增量资金进入，但并不是特别显著。

投资者申购热情升温

理财“吸金”力增强

近期，多个理财产品提高了发行规模上限。比如，招银理财招睿和鼎高评级30天持有期1号理财计划将发行规模上限由700亿元上调到800亿元。

“因为存款利率下降，不少低风险客户开始转投风险较低的理财产品。”一位大行理财经理向记者表示，净值型银行理财产品在经历了“破净潮”后，目前已经基本“回血”，重新受到客户欢迎。

一段时期以来，银行理财产品“破净”范围持续缩小，投资收益水平表现亮眼。华宝证券在研报中提及，4月出现破净的理财产品共2004只，相较于3月减少2053只，占全市场存续产品数量的4.66%，较3月“9.39%”的占比有所下降，理财产品破净情况有所缓解。

除了市场环境的变化，理财产品收益率的提升，也与银行和理财公司调整投资策略息息相关。记者采访获悉，经历过去年两次考验后，理财公司的投资风格更趋于稳健：一是资产配置方面更加谨慎；二是混合估值法已成为封闭式产品的主流估值法，已为投资者提供更平稳的收益。

居民避险情绪依然存在

存款余额持续处于高位

未来一段时期，存款“搬家”至理财市场是否具备可持续性？

一位分析人士认为，不排除我国居民合意储蓄率长期性上升的可能。一旦居民的远期收入预期发生了较大调整，居民对未来的担忧上升或预期保守，合意储蓄率可能大幅上行。合意储蓄率上升会导致存款增加，居民倾向于把资金投入到低风险低资产，比如存款、保险产品、较安全的产品等。

王一峰认为，当前居民的避险情绪和缩表现象仍然较为明显，这与居民部门对就业和收入的预期相关。当前，居民可支配收入缓慢上行，居民的风险偏好依然相对保守，由此导致了存款定期化和货币流通速度放缓。但他对理财规模的增长预期“没有那么悲观”。

他建议，从长远看，理财公司应发力长期限产品的研发，改变产品结构相对单一、过多产品集中在货币市场的现状，让收益率曲线“变陡”，从而提升产品的吸引力。

　　居民与企业手中的资金正在寻找财富增值“最优解”。

　　“不到两个月赚了2600元”“银行理财实际收益率已经高于4%” ……近日，一些投资者将存款取出，开始购买银行理财产品。

　　当前存款规模与银行理财规模“一降一升”，主要有两个重要因素成为推手：一方面，定期存款利率持续下行，进入“2”时代；另一方面，银行理财产品净值回升，吸引力提升，部分投资者主动将资金投向理财市场。

　　两个万亿元背后：

　　部分存款“搬家”至理财

　　央行发布的最新金融数据显示，4月人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元。

　　除了季节性的存款回落影响，“存款搬家”似乎正悄然发生。受访人士认为，在存款利率下行、金融市场回暖等背景下，居民与企业手中的部分资金正从表内流向表外。

　　中信证券首席经济学家明明表示，今年4月居民部门存款下滑幅度明显高于去年同期，背后的原因可能包括居民储蓄意愿下滑、风险偏好回升、消费提振、存款利率下行等。民生银行首席经济学家温彬认为，在资本市场和理财市场回暖背景下，居民储蓄有所分流。

　　4月存款规模与银行理财规模“一降一升”，似乎印证了上述观点。据光大证券金融行业首席分析师王一峰测算，4月银行理财规模预计较上月回升1.5万亿元至2万亿元，开放式产品线景气度显著提升。国盛证券据普益标准覆盖行业情况推算，4月银行理财产品规模大幅上行，4月末银行理财产品存续规模约为27.37万亿元，较3月末增加1.34万亿元。

　　“银行理财市场规模的回升，主要是因为存款利率下行推动居民资金由存款向理财产品转移。”普益标准研究员郑哲涵分析称，2022年银行理财市场经历了“赎回潮”和“破净潮”的严峻考验，如今债券市场回暖，银行理财规模正逐渐恢复增长。

　　不过，也有机构反映，存款与理财之间“一降一升”的“跷跷板”效应并非那么明显。一家股份行支行行长告诉记者，该行存款没有明显流出，全行存款余额也未出现大幅下行，核心负债总体稳定；理财方面，有增量资金进入，但并不是特别显著。

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　　理财“吸金”力增强

　　近期，多个理财产品提高了发行规模上限。比如，招银理财招睿和鼎高评级30天持有期1号理财计划将发行规模上限由700亿元上调到800亿元。

　　“因为存款利率下降，不少低风险客户开始转投风险较低的理财产品。”一位大行理财经理向记者表示，净值型银行理财产品在经历了“破净潮”后，目前已经基本“回血”，重新受到客户欢迎。

　　一段时期以来，银行理财产品“破净”范围持续缩小，投资收益水平表现亮眼。华宝证券在研报中提及，4月出现破净的理财产品共2004只，相较于3月减少2053只，占全市场存续产品数量的4.66%，较3月“9.39%”的占比有所下降，理财产品破净情况有所缓解。

　　除了市场环境的变化，理财产品收益率的提升，也与银行和理财公司调整投资策略息息相关。记者采访获悉，经历过去年两次考验后，理财公司的投资风格更趋于稳健：一是资产配置方面更加谨慎；二是混合估值法已成为封闭式产品的主流估值法，已为投资者提供更平稳的收益。

　　居民避险情绪依然存在

　　存款余额持续处于高位

　　未来一段时期，存款“搬家”至理财市场是否具备可持续性？

　　一位分析人士认为，不排除我国居民合意储蓄率长期性上升的可能。一旦居民的远期收入预期发生了较大调整，居民对未来的担忧上升或预期保守，合意储蓄率可能大幅上行。合意储蓄率上升会导致存款增加，居民倾向于把资金投入到低风险低资产，比如存款、保险产品、较安全的产品等。

　　王一峰认为，当前居民的避险情绪和缩表现象仍然较为明显，这与居民部门对就业和收入的预期相关。当前，居民可支配收入缓慢上行，居民的风险偏好依然相对保守，由此导致了存款定期化和货币流通速度放缓。但他对理财规模的增长预期“没有那么悲观”。

　　他建议，从长远看，理财公司应发力长期限产品的研发，改变产品结构相对单一、过多产品集中在货币市场的现状，让收益率曲线“变陡”，从而提升产品的吸引力。（来源：上海证券报）