前言：
良品铺子 再遭第二大股东减持！前三季净利暴跌近九成！
" 配料表造假 " 风波未平，良品铺子又被公司的第二大股东狠狠伤了一下。
12 月 2 日，高端零食第一股良品铺子发布关于股东权益变动的提示性公告。公司表示，股东因自身资金需求计划减持公司股份。
根据公告，持股 5% 以上的股东达永有限公司在 2024 年 1 月 10 日至 2024 年 11 月 29 日期间，通过集中竞价及大宗交易累计减持公司股份 2005 万股，占公司总股本的 5.00%。减持后，达永有限公司的持股比例由 25.30% 降至 20.30%。
值得一提的是，第二大股东达永有限也并非第一次减持，自 2023 年 5 月底至今，达永有限已数次宣布减持。
作为一种市场化行为，股东减持套现是一种正常退出模式。火急火燎 " 抛售 " 背后，股东们不愿再做良品铺子 " 时间的朋友 "，良品铺子的光环，正在逐渐黯淡。
01
暴跌近 9 成，" 吓退 " 股东
在大股东减持的同时，良品铺子配料表 " 造假 " 风波还未完全平息。
虽然湖北省武汉市东西湖区市场监管局发布情况通报称，良品铺子 " 桂香坚果藕粉 "（210 克）和 " 酸辣粉 "（138 克）产品合格，检测结果与配料表标称一致，举报人反映的问题不成立。
但涉事打假博主并不认可通报，" 硬刚 " 回应，会将几百个样品一一送检。此事后续发展仍备受关注。
另外，近两年良品铺子陷入了业绩增长困境。2023 年更是交出一份 " 营收净利润双双下滑 " 的成绩单。
面对困局，良品铺子也作出了改革，比如换帅。去年 11 月，杨银芬接任董事长兼总经理。换帅的同时，开启了大规模降价行动。
但换帅降价一年，效果并不明显。
财报数据显示，良品铺子 2024 年前三季度营收为 54.8 亿元，同比下降 8.66%；净利润为 1939.03 万元，同比下降 89.86%。
其中，第三季度营收为 15.94 亿元，下降 20.81%；净利润亏损 450.03 万元。
良品铺子业绩不佳，也是股东失去信心的原因之一。
对于良品铺子而言，在量贩零食和新消费赛道的冲击下，作为老品牌尽管力图适应新环境，却一直呈现失速状态，这让资本方的耐心逐步消失，在资本看来，抽出资金去重新布局或许更有‘性价比’。
02
被降价策略 " 反噬 "
良品铺子的业绩颓势其实持续已久。
自 2022 年第三季度起，良品铺子连续 6 个单季度营收下滑，更是在 2023 年末交出一份 " 营收净利润双双下滑 " 的惨淡成绩单。
2023 年 11 月，良品铺子董事长杨银芬新官上任将 " 火 " 烧向公司坚持已久的高端零食定位，宣布实施良品铺子 17 年来首次最大规模降价。一个月后，良品铺子又在这 300 多款产品里挑出 10 多款产品进行二轮降价。
根据良品铺子透露，截至 2024 年上半年，公司通过供应链降本提效已累计实现 500 余款产品降价，是整体 SKU 数量的三分之一。
只是在高举高打 " 降价不降质 " 策略的一年时间里，良品铺子营收除 2024 年第一季度恢复短暂正增长外，2024 年前三季度整体仍呈下滑趋势。利润方面在降价策略下则更加惨淡，自 2024 年第二季度开始由盈转亏。
2024 年前三季度，良品铺子营业收入同比减少 8.66% 至 54.80 亿元，归属净利润同比骤减 89.86% 至 1939.03 万元。需要注意的是，在 2024 年前三季度良品铺子还获得 5132.90 万元的政府补助，若扣除非经常性损益，当期良品铺子扣非净利润 -314.59 万元。
2024 年前三季度，良品铺子毛利率同比减少 1.7 个百分点至 26.84%，同期的净利率仅为 0.30%，同比减少 2.88 个百分点。
对比来看，早在 2022 年底就提出 " 高端性价比 " 战略的 三只松鼠 （300783.SZ），在 2024 年业绩回升已初具成效。2024 年前三季度，三只松鼠营收同比增长 56.46% 至 71.69 亿元，归母净利润同比增长 101.15% 至 3.41 亿元。
以财务指标来看恢复更为明显，2024 年前三季度三只松鼠毛利率虽不及良品铺子，但呈现 " 降价策略 " 后的首次回升，同比增长 2.1 个百分点至 25.44%。同期净利率同比增长 1.06 个百分点至 4.76%，优于良品铺子。
良品铺子降价策略进展不畅或还是源于旗下产品价格较高所致。据数据显示，良品铺子人均消费额为 56.60 元，远高于量贩零食品牌的赵一鸣零食 19.98 元的人均价格。
拥抱量贩零食，似乎成为各大休闲零食品牌的主旋律。
以通过收并购先后整合好想来、来优品等量贩零食品牌的 万辰集团 （300972. SZ）为例，2024 年前三季度，万辰集团营业收入同比增长 320.63% 至 206.13 亿元，归属净利润同比增长 248.64% 至 8406.42 万元。
无独有偶，早在 2021 年就布局量贩零食赛道并投资入股零食很忙的 盐津铺子 （002847. SZ），在 2022 年归属净利润增速超 100%。2024 年前三季度，盐津铺子营收、净利增速均超过 20%。
而在低价战略中走向恢复期的三只松鼠，也向量贩零食赛道发起冲击。2024 年 10 月，三只松鼠公告表示，将收购量贩零食品牌爱零食、低价折扣超市品牌爱折扣。
对比来看，良品铺子于 2022 年尝试建立自己的量贩式品牌 " 零食顽家 "，不过尚未掀起太大水花，且发展迟缓至今未走出湖北。此前，良品铺子曾计划在 2023 年末开设零食顽家新门店 500 家，但迟迟未更新相关门店数据。
可见，无论是主品牌良品铺子降价，还是量贩零食品牌布局，摆在良品铺子面前的依旧是难以走通的 " 亲民 " 路线。
03
良品铺子还有多少想象空间？
众所周知，休闲零食赛道向来存在产品同质化严重、可替代性强等问题，内卷非常严重。尤其随着量贩零食赛道爆红，传统休闲零食品牌更毫无价格优势。
良品铺子也曾想过涉猎新兴业态，但结果却差强人意。
2023 年 2 月，良品铺子通过旗下全资子公司投资赵一鸣零食，获得赵一鸣 3% 的股份。同年 10 月转让股份后获得约 6000 万元的投资收益。
本来，良品铺子和赵一鸣零食算是和平分手，两人依旧维系着好朋友的关系。
没想到不足一个月，零食很忙便宣布与赵一鸣实行战略合并，坐稳了量贩零食行业的头部位子，令良品铺子顿时感到背刺。
在良品铺子看来，在持股期间，赵一鸣从未就合并征询过良品铺子的意见，属于隐藏重大交易信息，随后便以在合作期间故意隐瞒公司重大事项，侵害小股东知情权为由，正式起诉赵一鸣。
这件事直接影响了良品铺子进军量贩赛道的合作进程，良品铺子不得不在 2023 年实现降价策略。
现如今，良品铺子给资本的想象空间越来越小，不少资本都相继撤离。
除了资本外，良品铺子的创始团队似乎也都忙着套现。
2024 年 5 月，良品铺子的主要股东宁波汉意，基于其自身的资金需求，公布了一项减持良品铺子股份的计划。尽管这项计划在同年 7 月被提前终止，但宁波汉意在此期间仍然成功套现了 735.61 万元。据资料显示，宁波汉意是由良品铺子的创立者杨红春和现任董事长杨银芬共同出资创立的。
作为 " 高端零食第一股 "，良品铺子曾是行业中的佼佼者。但如今，随着负面新闻不断传出，良品铺子正深陷品牌口碑遭质疑、股东减持和发展战略受阻等一系列困境中。
尽管良品铺子已经积极转型，但其在资本市场上的想象空间似乎仍然有限。在激烈的市场竞争中，良品铺子如何迅速调整策略并找到新的发展方向，将成为其未来发展的关键所在。
来源：大智慧资讯
