显著延缓高风险SMM进展券商观点｜超预期降准提振宏观预期，金属价格回升

　　2024-01-28，（）发布一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，超预期降准提振宏观预期，金属价格回升。 　　报告具体内容如下： 　　市场预期有所修复，继续看好金属价格上行趋势。1月24日，人民银行公告将于2月5日下调存款准备金率0.5个pct，向市场提供流动性1万亿元；1月25日下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个pct，从2%下调至1.75%。全面降准与结构性降息同时落地，市场情绪有所提振，企业融资成本进一步下降，叠加周内国资委表示进一步研究将市值管理纳入央企负责人业绩考核，我们预计在流动性宽松背景下，企业业绩有望改善，而企业市值有望受益于金融市场预期修复。美国四季度实际GDP年化季环比初值增3.3%（前值4.9%，预期2%），美国GDP数据偏强，暗示美国经济继续修复，海外库存低位背景下，有望提升中国出口数据修复。市场预期有望修复，宏观流动性继续宽松，继续看好金属价格上行趋势。 铝价继续受成本支撑。本周SHFE铝价涨2.78%至19215元/吨。据百川盈孚，本周铝棒开工率下降0.11个pct至50.07%。供应方面，本周电解铝行业维持稳定生产，据百川盈孚，云南地区有电解铝企业反馈电力供应尚可，近期无减产计划。需求方面，临近春节假期，下游加工企业陆续放假，加工企业开工率继续下降。成本方面，供应继续收紧支撑氧化铝价格。晋豫两地前期受矿石供应偏紧压减产运行的氧化铝企业短期内复产难度较大，南北方部分氧化铝企业受环保相关政策以及能源供应问题限制，氧化铝焙烧产量受限，导致市场供应阶段性收紧。我们预计短期氧化铝价格或仍稳中有升。综合来看，需求趋缓，但成本仍有上行空间，或支撑铝价上行趋势。铝板块建议关注（）、（）、（）、中国宏桥、（）、（）等。 铜价短期仍受供给收缩支撑。SHFE铜涨1.83%至69010元/吨。本周进口铜精矿TC价格持续走跌至42美元/吨。宏观方面，人民银行决定下调存款准备金率0.5个pct，向市场提供长期流动性约1万亿元，国内流动性边际向好，金融属性支撑铜价。基本面看，虽然临近春节期间，消费淡季来临，但全球铜库存仍维持低位，海外矿山供给干扰犹存，而铜加工费持续走低或使冶炼环节利润有所收缩，我们预计铜价短期仍受供给收缩支撑。铜板块建议关注（）、（）、（）、（）等。 下游补库减少，稀土价格震荡走弱。本周氧化镨钕价格环降1.12%至39.9万元/吨，金属镨钕价格持平至49.5万元/吨，氧化镝价格降2.05%至191万元/吨，氧化铽价格降3.42%至565万元/吨，钕铁硼H35价格环比持平至231.5元/公斤。本周稀土主流产品价格下滑，市场整体活跃度不强，临近春节假期，下游刚需采购不足，对价格支撑作用有限，市场整体预期下降。百川预计下周随物流停运，市场陆续进入休市状态，稀土产品价格稳定为主。稀土磁材建议关注（）、（）、（）、（）等；钛及新材料行业建议关注（）、悦安新材、（）、（）、（）、斯瑞新材、（）、（）、（）、西部超导等。 风险因素：下游需求超预期下滑、供给端约束政策出现转向、国内流动性宽松不及预期；美国超预期收紧流动性；金属价格大幅下跌。 　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。