禾迈558元发行价是因投行点错小数点？专业人士：是段子，别再传了！45亿投理财成最大争议点

财联社（深圳，记者 吴昊）讯，12月20日，禾迈股份登陆科创板“首秀”表现不俗，非但未出现“破发”，更在当日盘中一度冲上824元最高价，一度触发临停。截至12月20日收盘，禾迈股份实现涨幅29.98%，报收725.01元，总市值290亿元。 到了晚间，各类股吧忽然疯传起一则网帖，其中提到“上交所官网显示，禾迈股份在申请上市时披露的拟募资额为5.58亿元，发行新股数量1000万股，也就是说，禾迈股份自己预计的发行价大概是55.8元”。 事实上，这个点错小数点的“传说”在周日就已疯传，今天上午开盘后，朋友圈里就开始陆续出现“点错小数点”的贴子。到了晚间，传言愈演愈烈。 与此同时，禾迈股份还于12月20日晚间发布公告称，拟使用不超45亿元暂时闲置募集资金进行现金管理。这则公告也引起了市场的广泛讨论，更有不少投资者质疑，禾迈股份超募逾50亿元，是否得当？ 点错小数点，显然是无稽之谈，但自从禾迈股份以557.8元发行价上市发行以来，伴随着这一高价的质疑声也从未间断。 中信证券点错禾迈小数点？这段子别再传了 乍看之下，网帖中的说法似乎颇有一番可信度。但实情究竟如何？ 资深投行人士王骥跃对财联社记者表示，“明显的段子，是瞎编的。”网下询价过程中，机构集中度较高的高报价，是破除谣言的有力佐证。 禾迈股份网下询价机构报价的分布，清晰显示了大部分机构的报价都集中在529.62元-648.9元之间，且以619.08元为最多。而从询价结果来看，公募基金是禾迈股份的一致看好者，南方基金、易方达等均报出700元的价格。 而禾迈股份在上市发行公告中披露，本次网下询价机构中，基金管理公司的报价加权平均数达到605.92元，为所有有效网下投资者中最高；其次为证券公司，报价加权平均数为566.75元；私募基金、期货公司或其资管子公司资管计划的报价加权平均数也达到了559.92元。 “机构报价的4数区间下限是582.28元，而发行价557.8元，从这个角度来看，实际上本次发行还是主动下调了发行价的。”王骥跃表示。此外，权重最高的30家询价机构，只有5家报价低于发行价，而另有超过半数报价超过590元。 此外，王骥跃认为，以禾迈股份上市首日的盘中表现来看，更足以证明市场给予禾迈股份价格的理性和公允。 “如果规则允许，只要发行100万股就行了，而不是1000万股，这样原有股东稀释比例就会少很多。但是100万股流通股，不符合上市规则要求的社会公众股比例，所以公司不得不至少发行了1000万股，从而导致了资金暂时闲置。”资深投行人士王骥跃分析称。 12月20日，禾迈股份在上市首日的开盘半小时内，一度冲上了824元最高价，上市首日实现涨幅29.98%，报收725.01元，“这就足以说明发行价本身并不离谱。换句话来说，发行的股票值那么多钱，发那么多股票换了那么多钱。”王骥跃表示。 45亿闲置募资进行现金管理惹争议 根据此前禾迈股份公告显示，公司本次拟募集资金净额5.58亿元，实际募集资金净额54.06亿元，超募达48.48亿元。 12月20日晚间，禾迈股份发布公告称，公司审议通过《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司及其子公司在保证不影响募集资金投资项目实施、募集资金安全的前提下，使用最高不超过人民币45亿元（含本数）的暂时闲置募集资金进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好、有保本约定的投资产品（包括但不限于保本型理财产品、结构性存款、通知存款、定期存款、大额存单、协定存款等），使用期限不超过12个月，在前述额度及期限范围内，公司及其子公司可以循环滚动使用。 也就是说，基本上本次超募的闲置资金均将用于现金管理。这也让不少人质疑，既然禾迈股份不需要这么多的钱，又为何要做如此大规模的募资呢？ 王骥跃表示，首先需要厘清两个概念，一是计划募资，直白的理解是指公司所需要的钱；二是实际募资，指公司发行股票的对价。 根据新股发行的相关规则要求，发行新股要占上市后总股本的比例不低于25%，如果发行后总股本超过4亿股，则不低于10%。依照公告显示，禾迈股份在本次发行前的总股本为3000万股，以此计算，本次发行至少需要发行1000万股。“因此本次超募的出现，并不是发行价离谱造成的，而是规则使然。”王骥跃表示。 正因为实际发行量有最低法定限额，新股发行常会出现超募或募资不足的情况，“但无论是上述的哪种情况，实际募资规模一定等于相对应数量的股票价值。” 王骥跃表示，当公司价值估出来之后，如果想让两者匹配，只能调节发行规模。但发行规模有法定的最低限制，所以一定程度上说，超募问题的是无法解决的。“除非人为压低发行价格，比如把原本价值550元的股票55元卖掉。但如果真的这样做，打新的人可能赚了钱，但禾迈股份的原始股东以及禾迈本身，都是损失了的。” 同时，王骥跃表示，大量资金的闲置并不合理，“躺在公司账上吃理财利息是资源浪费，应该回到市场上去。” 他提出两点建议，其一，允许公司用超募资金回购股票。他认为，IPO时要求发行新股不低于25%，但上市后只要求社会公众股不低于25%，而社会公众股包含一部分尚在锁定期内的非实控人或董监高持股，因此大部分公司会有些回购空间。另外可以扩股到4亿股以上，这样社会公众股的比例可以从25%降到10%以上，就有了足够的回购空间。 其二，允许公司用超募资金认购公募的网下战略配售基金，用于其他公司IPO。王骥跃表示，网下战略配售基金风险相对较小，“上市公司可以在风险较小的情况下获得较高收益，资金也可以再度回到市场去支持其他公司的IPO发行，也算是资金支持实体经济发展了。”